La teoría de la elección de los consumidores en situaciones de riesgo e incertidumbre pertenece al campo de la microeconomía. El riesgo y la incertidumbre a veces son términos intercambiables, pero su significado se confunde fácilmente. Frank Knight en su libro “Risk, Uncertainty and Profit” (Riesgo, incertidumbre y beneficio), publicado en 1921, trató este tema y planteó una distinción fundamental entre los dos términos. Su formulación de la definición se convirtió en la más utilizada.
En una situación que implica riesgo, el resultado es desconocido, pero se conoce la distribución o la probabilidad de su ocurrencia. Estas probabilidades pueden ser objetivamente o subjetivamente especificadas, lo que significa que los agentes formarán sus expectativas con respecto a estas probabilidades. A veces se dice que el riesgo es un conocido-desconocido y la incertidumbre una desconocida-desconocida, ya que bajo incertidumbre los agentes no pueden (o no podrán) asignar probabilidades a cada resultado.
La elección del consumidor bajo riesgo generalmente se analiza utilizando el enfoque de la teoría de la utilidad esperada, mientras que la incertidumbre es estudiada principalmente en la teoría de juegos. Sin embargo, aunque se han desarrollado diferentes modelos para ambas situaciones, las situaciones de riesgo son las que han recibido mayor atención. Los economistas se han concentrado en el análisis de riesgo, probablemente debido a su bien definida distribución de probabilidad en comparación con las variables aleatorias que la incertidumbre implica.
Debe ser mencionado que Daniel Kahneman, junto a Amos Tversky, publicó en 1979 el libro “Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk” (Teoría prospectiva: un análisis de decisiones con riesgo), que cambió drásticamente la manera en que los economistas analizan las decisiones con riesgo. Su análisis se conoce como la teoría prospectiva, que estudia los resultados de una serie de datos empíricos y tiene conclusiones muy diferentes de las establecidas por la teoría de la utilidad esperada.