Frank Hyneman Knight (1885-1972) fue un economista estadounidense y profesor de la Universidad de Cornwell, la Universidad de Iowa, y la Universidad de Chicago, donde es considerado como uno de los padres fundadores de la Escuela de Chicago. Knight es considerado uno de los mayores contribuyentes a la ciencia económica. En su obra más importante, “Risk, Uncertainty and Profit” (Riesgo, incertidumbre y beneficio), de 1921, Knight hace la distinción entre el riesgo y la incertidumbre, y analiza su relación con el beneficio.
Describió el riesgo como un resultado desconocido, pero de la que una estimación fiable de sus probabilidades se puede calcular, y donde la maximización de la utilidad esperada puede ser aplicada para la toma de decisiones.
La incertidumbre se caracteriza por un resultado desconocido y del cual no se pueden hacer estimaciones fiables de sus probabilidades, lo que explica que por lo general sea analizada en la teoría de juegos. La diferencia, por lo tanto, está sujeta al cálculo de probabilidad de resultado. Knight define la incertidumbre como la verdadera explicación de los beneficios y donde el papel del empresario es prever el futuro, y de este modo pagar por adelantado los factores de producción, con el fin de lograr un beneficio futuro.