{"id":11237,"date":"2018-04-13T09:20:16","date_gmt":"2018-04-13T09:20:16","guid":{"rendered":"https:\/\/policonomics.com\/?p=11237\/"},"modified":"2022-10-20T10:41:54","modified_gmt":"2022-10-20T10:41:54","slug":"lp-economia-abierta-is-lm-bp","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/policonomics.com\/es\/lp-economia-abierta-is-lm-bp\/","title":{"rendered":"Econom\u00eda abierta: Modelo IS-LM-BP"},"content":{"rendered":"

El modelo IS-LM-BP (tambi\u00e9n conocido como IS-LM-BoP o modelo de Mundell-Fleming) es una extensi\u00f3n del modelo IS-LM<\/u><\/em><\/a>, que fue formulado por Robert Mundell<\/u><\/em><\/a> y Marcus Fleming<\/u><\/em><\/a> los cuales realizaron un an\u00e1lisis casi simult\u00e1neo de las econom\u00edas abiertas en los a\u00f1os sesenta. Se puede decir que el modelo de Mundell-Fleming es una versi\u00f3n del modelo IS-LM para una econom\u00eda abierta. Adem\u00e1s del equilibrio en el mercado de bienes<\/u><\/em> <\/a>y financiero, este modelo incorpora la balanza de pagos<\/u><\/em><\/a>.<\/p>\n

Aunque ambos economistas investigaron sobre el mismo tema, al mismo tiempo, ambos poseen an\u00e1lisis diferentes. El art\u00edculo de Mundell \u201cCapital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates\u201d (Movilidad de capitales y pol\u00edticas de estabilizaci\u00f3n bajo tipos de cambio fijos y flexibles), publicado en 1963, analiza el caso de la movilidad perfecta de capitales<\/u><\/em>.<\/a> Por otro lado, el modelo de Fleming desarrollado en su art\u00edculo \u201cDomestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates\u201d (Pol\u00edticas financieras nacionales bajo tipos de cambios fijos y flexibles), publicado en 1962, era m\u00e1s realista, ya que asum\u00eda movilidad imperfecta de capitales y por tanto, hizo m\u00e1s riguroso y completo este modelo. Sin embargo, hoy en d\u00eda, este modelo ha perdido inter\u00e9s, ya que la situaci\u00f3n del mundo actual se parece m\u00e1s a la hip\u00f3tesis de movilidad perfecta de capitales que corresponde al punto de vista de Mundell.<\/p>\n

Para entender como funciona este modelo, primero veremos la curva IS, que representa el equilibrio en el mercado de bienes; posteriormente la curva LM, que representa el equilibrio en el mercado monetario; y, por \u00faltimo, la curva BP que representa el equilibrio de la balanza de pagos. Una vez comentadas estas curvas explicaremos como se alcanza el equilibrio conjunto.<\/p>\n

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Curva IS: el mercado de bienes y servicios<\/strong><\/p>\n

En una econom\u00eda abierta, la condici\u00f3n de equilibrio en el mercado de bienes es que la producci\u00f3n<\/u><\/em> <\/a>(Y<\/em>), sea igual a la demanda de bienes, que es la suma del consumo<\/u><\/em><\/a>, inversi\u00f3n<\/u><\/em><\/a>, gasto p\u00fablico<\/u><\/em><\/a> y exportaciones netas<\/u><\/em><\/a>. Esta relaci\u00f3n se conoce como IS. Si definimos el consumo como (C<\/em>) y C = C(Y-T)<\/em> donde T<\/em> son los impuestos, el equilibrio viene dado por:<\/p>\n

Y = C(Y-T) + I + G + NX<\/em><\/p>\n

Consideramos que la inversi\u00f3n no es constante sino que depende de dos factores: el nivel de ventas y los tipos de inter\u00e9s. Si las ventas de una empresa aumentan, necesitar\u00e1 invertir en la adquisici\u00f3n de nuevas f\u00e1bricas para aumentar la producci\u00f3n; la relaci\u00f3n es positiva. Con respecto a los tipos de inter\u00e9s, cuanto mayor sean, m\u00e1s caro resulta invertir, por lo que la relaci\u00f3n entre estas dos variables es negativa.<\/p>\n

\"Modelo<\/a>Ahora, adem\u00e1s de las variables del modelo IS-LM, tenemos las exportaciones netas y por lo tanto debemos considerar tambi\u00e9n los tipos de cambio. Sea e el precio nacional de la moneda extrajera, o en otras palabras, cu\u00e1ntas unidades de la moneda propia tienen que ser dadas para recibir a cambio una unidad de la moneda extranjera. La nueva relaci\u00f3n se expresa como sigue (donde i<\/em> es el tipo de inter\u00e9s):<\/p>\n

Y = C(Y-T) + I(Y,i) + G + NX(e)<\/em><\/p>\n

Si consideramos la equivalencia entre producci\u00f3n y demanda, que determina el equilibrio en el mercado de bienes, y observamos el efecto de los tipos de inter\u00e9s, obtenemos la curva IS. Esta curva representa el valor de equilibrio para cualquier tipo de inter\u00e9s.<\/p>\n

Un aumento de los tipos causar\u00e1 una reducci\u00f3n de la producci\u00f3n a trav\u00e9s de su efecto en la inversi\u00f3n. Por lo tanto, la curva tiene una pendiente negativa. La figura adyacente muestra esta relaci\u00f3n.<\/p>\n

Como se ha dicho anteriormente, tambi\u00e9n es necesario analizar las variaciones en los tipos de cambio (e<\/em>). Si e disminuye, podremos comprar m\u00e1s moneda extranjera con menos moneda propia. Por otro lado, los extranjeros tendr\u00e1n que pagar m\u00e1s de su propia moneda a cambio de la nuestra. As\u00ed, cuando e disminuye (tambi\u00e9n llamado apreciaci\u00f3n bajo tipos de cambio flexible, o revaluaci\u00f3n bajo tipos de cambio fijos), los residentes del pa\u00eds tienen un mayor poder adquisitivo, por lo que pueden comprar la misma cantidad de bienes usando menos moneda dom\u00e9stica. Lo contrario ocurre cuando e aumenta (tambi\u00e9n llamado depreciaci\u00f3n bajo tipos de cambio flexibles, o devaluaci\u00f3n bajo tipos de cambio fijos), los residentes del pa\u00eds pagar\u00e1n m\u00e1s por los mismos bienes. Resumiendo, un aumento de e provoca un aumento de las exportaciones netas (la curva IS se mueve a la derecha) y una disminuci\u00f3n provoca una reducci\u00f3n de las exportaciones netas (la curva IS se desplaza hacia la izquierda).<\/p>\n

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Curva LM: el mercado monetario <\/strong><\/p>\n

La curva LM representa la relaci\u00f3n entre la liquidez y el dinero. En una econom\u00eda abierta, el tipo de inter\u00e9s es determinado por el equilibrio entre la oferta y la demanda<\/u><\/em><\/a> monetaria: M\/P = L(Y,i)<\/em> considerando M<\/em> la oferta monetaria, Y<\/em> la renta real, i<\/em> el tipo de inter\u00e9s y L<\/em> la demanda de dinero. Tambi\u00e9n, el tipo de cambio debe ser analizado ya que afecta a la demanda de dinero (los inversores pueden decidir comprar o vender bonos en un pa\u00eds dependiendo del tipo de cambio).<\/p>\n

\"Modelo<\/a>El equilibrio del mercado de dinero implica que, dada una cantidad de dinero, el tipo de inter\u00e9s es una funci\u00f3n creciente de la producci\u00f3n. Cuando la producci\u00f3n aumenta, la demanda de dinero aumenta pero, como hemos comentado, la oferta de dinero est\u00e1 dada. Por lo tanto, los intereses aumentan hasta que los efectos opuestos actuando sobre la demanda de dinero sean cancelados, la gente demandar\u00e1 m\u00e1s dinero debido a la mayor renta y menos debido al incremento de los tipos.<\/p>\n

La pendiente de la curva es positiva, al contrario de lo que ocurre con la curva IS. Esto es porque la pendiente refleja la relaci\u00f3n positiva entre producci\u00f3n y tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n

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Curva BP: la balanza de pagos<\/strong><\/p>\n

\"Modelo<\/a>La curva BP muestra en qu\u00e9 puntos la balanza de pagos est\u00e1 en equilibrio. En otras palabras, muestra combinaciones de producci\u00f3n y tipos de inter\u00e9s que garanticen que la balanza de pagos est\u00e1 viablemente financiada, lo que significa que el volumen de exportaciones netas que afectan al total de la producci\u00f3n debe ser consistente con el volumen de salida neta de capitales<\/u><\/em><\/a>. Normalmente la pendiente ser\u00e1 positiva ya que cuanto mayor sea la producci\u00f3n, mayores ser\u00e1n las importaciones, lo que perturba el equilibrio de la balanza de pagos, a no ser que aumenten los tipos (lo que provocar\u00eda que los flujos entrantes de capital mantuvieran el equilibrio). Sin embargo, dependiendo como de grande sea la movilidad de capital, tendr\u00e1 una mayor o menor pendiente: cuanto mayor sea la movilidad, mas plana ser\u00e1 la curva.<\/p>\n

Una vez que la curva BP es calculada, hay que resaltar un punto acerca de su uso. Cualquier punto por encima de la curva implicar\u00e1 un super\u00e1vit de la balanza de pagos y los puntos inferiores un d\u00e9ficit. Esto es relevante ya que dependiendo del punto donde nos encontremos, diferentes cosas pueden influenciar los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n

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El modelo IS-LM-BP<\/strong><\/p>\n

En el modelo distinguimos entre movilidad perfecta e imperfecta de capitales pero tambi\u00e9n entre tipos de cambio flexibles y fijos. Para cada uno de los casos, veremos lo que ocurre cuando pol\u00edticas monetarias<\/u><\/em> y fiscales<\/u><\/em> son aplicadas en la econom\u00eda. Primero revisaremos el modelo de Mundell que trata con la movilidad perfecta. Luego analizaremos el caso de movilidad imperfecta de Fleming.<\/p>\n

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1 Movilidad Perfecta de Capitales<\/strong><\/p>\n

1.1 Tipo de cambio fijo<\/p>\n

\"Modelo<\/a>Una pol\u00edtica monetaria expansionista mover\u00e1 la curva LM a LM\u2019, lo que hace que el punto de equilibrio se desplace de E0<\/sub> a E1<\/sub>. Sin embargo, como estamos por debajo de la curva BP, sabemos que la econom\u00eda tiene un d\u00e9ficit sobre la balanza de pagos. Ya que los tipos de cambio son fijos, la intervenci\u00f3n del gobierno<\/u><\/em><\/a> es necesaria: el gobierno comprar\u00e1 moneda nacional y vender\u00e1 extranjera, lo que provocar\u00e1 un descenso de la oferta monetaria y mover\u00e1 la curva LM\u2019 a su posici\u00f3n original (punto de equilibrio E2<\/sub>). La pol\u00edtica monetaria por tanto no tiene ning\u00fan efecto en estas circunstancias.<\/p>\n

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\"Modelo<\/a>Una pol\u00edtica fiscal expansionista mover\u00e1 la curva IS a IS\u2019, moviendo el punto de equilibrio de E0<\/sub> a E1<\/sub>. Como la econom\u00eda tiene un superavit sobre la balanza de pagos, y como el tipo de cambio es fijo, el gobierno intervendr\u00e1 en la direcci\u00f3n opuesta: comprar\u00e1 moneda extranjera y vender\u00e1 moneda nacional. Esto aumentar\u00e1 la oferta monetaria desplazando la curva LM a la derecha. El equilibrio final es alcanzado en el punto E2<\/sub>, donde al mismo tipo de inter\u00e9s, la producci\u00f3n ha aumentado significativamente: la pol\u00edtica fiscal funciona perfectamente en estas circunstancias.<\/p>\n

 <\/p>\n

1.2 Tipo de inter\u00e9s flexible<\/p>\n

\"Modelo<\/a>Una pol\u00edtica monetaria expansionista mover\u00e1 la curva LM a LM\u2019, lo que desplaza el punto de equilibrio de E0<\/sub> a E1<\/sub>. Sin embargo, como ahora los tipos de inter\u00e9s son flexibles, tenemos una situaci\u00f3n diferente: el d\u00e9ficit de la balanza de pagos depreciar\u00e1 la moneda nacional. Esto aumentar\u00e1 las exportaciones netas (ya que los extranjeros pueden comprar m\u00e1s de nuestros productos usando la misma cantidad de dinero) lo que mover\u00e1 la curva IS a la derecha (IS\u2019). El equilibrio final es alcanzado en el punto E2<\/sub> donde, para el mismo tipo de inter\u00e9s, la producci\u00f3n ha aumentado: la pol\u00edtica monetaria funciona perfectamente en estas condiciones.<\/p>\n

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\"Modelo<\/a>Una pol\u00edtica expansionista fiscal mover\u00e1 la curva IS a IS\u2019, llevando el punto de equilibrio E0<\/sub> a E1<\/sub>. La econom\u00eda presentar\u00e1 un super\u00e1vit sobre la balanza de pagos, que en este caso, con unos tipos de cambio flexibles, apreciar\u00e1n la moneda nacional. Esto disminuir\u00e1 las exportaciones netas, ya que podemos importar m\u00e1s bienes y servicios con menos dinero, mientas que los extranjeros importar\u00e1n menos de sus productos. Esta ca\u00edda en las exportaciones netas mover\u00e1 la curva IS a su posici\u00f3n original. Ahora el punto final e equilibrio es E2<\/sub>, y la pol\u00edtica fiscal no es \u00fatil en este caso.<\/p>\n

 <\/p>\n

Es f\u00e1cil ver como Mundell concibi\u00f3 lo que es conocido como la trinidad imposible. En pocas palabras, ninguna econom\u00eda puede tener las siguientes tres caracter\u00edsticas: movilidad perfecta de capitales, tipos de inter\u00e9s fijos y una pol\u00edtica monetaria eficiente e independiente. Bajo la hip\u00f3tesis de movilidad perfecta de capitales, y para tener una pol\u00edtica monetaria eficiente, los tipos de cambio han de ser flexibles. O tener tipos de cambio fijos pero asumir que la pol\u00edtica monetaria no ser\u00e1 eficiente.<\/p>\n

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2 Movilidad imperfecta de capitales<\/strong><\/p>\n

2.1 Tipo de cambio fijo<\/p>\n

\"Modelo<\/a>Ahora tenemos la misma situaci\u00f3n que antes: una pol\u00edtica monetaria expansionista mover\u00e1 la curva LM a LM\u2019, lo que desplaza el punto de equilibrio de E0<\/sub> a E1<\/sub>. Sin embargo, al estar por debajo de la curva BP, sabemos que la econom\u00eda tiene un d\u00e9ficit sobre la balanza de pagos. Como los tipos de cambio son fijos, el gobierno adquirir\u00e1 divisa nacional y vender\u00e1 moneda extranjera, lo que disminuir\u00e1 la oferta monetaria y por tanto mover\u00e1 la curva LM\u2019 a su posici\u00f3n original (equilibrio en E2<\/sub>). La pol\u00edtica monetaria vuelve a no tener efecto, sin importar cu\u00e1n grande o peque\u00f1a sea la movilidad de capital.<\/p>\n

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\"Modelo<\/a>Una pol\u00edtica fiscal expansionista mover\u00e1 la curva IS a IS\u2019, llevando el punto de equilibrio de E0<\/sub> a E1<\/sub>. Ahora, dependiendo de la movilidad de capital, podremos tener un super\u00e1vit (movilidad de capital elevada, curva BP+) o un d\u00e9ficit (movilidad de capital reducida, curva BP-) sobre la balanza de pagos. Como el tipo de cambio es fijo, el gobierno tendr\u00e1 que intervenir: sus adquisiciones y ventas de divisas tanto nacional como extranjera desplazar\u00e1n la curva LM a LM\u2019 o LM*. Si revisamos lo que ocurre arriba, un super\u00e1vit en la balanza es el mismo escenario que en una pol\u00edtica fiscal con movilidad perfecta de capital y tipos de cambio fijos, mientras que un d\u00e9ficit en la balanza equivale al escenario de la pol\u00edtica monetaria. Bajo estas circunstancias, la pol\u00edtica fiscal es completamente eficiente. De hecho es m\u00e1s eficiente cuanto mayor sea la movilidad de capital.<\/p>\n

 <\/p>\n

2.2 Tipo de cambio flexible<\/p>\n

\"Modelo<\/a>Una pol\u00edtica monetaria expansionista mover\u00e1 la curva LM a LM\u2019, lo que desplaza el punto de equilibrio de E0<\/sub> a E1<\/sub>. Sin embargo, como ahora los tipos de inter\u00e9s son flexibles, tenemos una situaci\u00f3n diferente: el d\u00e9ficit de la balanza de pagos depreciar\u00e1 la moneda nacional. Esto aumentar\u00e1 las exportaciones netas (ya que los extranjeros pueden comprar m\u00e1s de nuestros productos usando la misma cantidad de dinero), lo que mover\u00e1 la curva IS a la derecha (IS\u2019). Tambi\u00e9n, al ser los activos nacionales m\u00e1s baratos, la curva BP se mover\u00e1 a la derecha (a BP\u2019+ o BP\u2019-). Por lo tanto, con alta movilidad de capitales, el equilibrio final estar\u00e1 en el punto E2<\/sub>. La pol\u00edtica monetaria funciona bien en este escenario y mejor cuanto mayor sea la movilidad de capital.<\/p>\n

 <\/p>\n

\"Modelo<\/a>Una pol\u00edtica fiscal expansionista mover\u00e1 la curva IS a IS\u2019, llevando el punto de equilibrio de E0<\/sub> a E1<\/sub>. Ahora, dependiendo de la movilidad de capitales, podremos tener un super\u00e1vit (movilidad de capital elevada, curva BP+) o un d\u00e9ficit (movilidad de capital reducida, curva BP-) sobre la balanza de pagos. Como el tipo de cambio es flexible, habr\u00e1 una apreciaci\u00f3n de la moneda nacional. Esto disminuir\u00e1 las exportaciones netas, lo que mover\u00e1 la curva IS\u2019 a la izquierda. Tambi\u00e9n, como los activos dom\u00e9sticos son m\u00e1s caros, la curva BP+ se mover\u00e1 la izquierda. El equilibrio final por tanto estar\u00e1 en E2<\/sub>. Si hay un d\u00e9ficit en la balanza de pagos (el caso de la curva BP-), el resultado ser\u00e1 el mismo que el caso de la pol\u00edtica monetaria (siendo E2<\/sub>* el equilibrio final). En este escenario, la pol\u00edtica fiscal ser\u00e1 m\u00e1s eficiente cuanto menor sea la movilidad de capital.<\/p>\n

 <\/p>\n

El modelo de Mundell-Fleming es una herramienta muy \u00fatil a la hora de analizar una econom\u00eda abierta. Un gran n\u00famero de libros de texto y art\u00edculos discuten en favor o en contra de estos modelos. Sin embargo, no se puede negar que el mundo se est\u00e1 moviendo hacia la liberalizaci\u00f3n del comercio internacional<\/u><\/em><\/a> y movimientos de capitales (principalmente a trav\u00e9s de acuerdos de la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio), lo que nos har\u00e1 inclinarnos hacia el punto de vista de Mundell. Para resumir, bajo movilidad perfecta de capital, la pol\u00edtica monetaria solo funcionar\u00e1 si los tipos de cambio son flexibles, mientras que la pol\u00edtica fiscal ser\u00e1 efectiva si los tipos de cambio fueran fijos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El modelo IS-LM-BP (tambi\u00e9n conocido como IS-LM-BoP o modelo de Mundell-Fleming) es una extensi\u00f3n del modelo IS-LM, que fue formulado por Robert Mundell y Marcus Fleming los cuales realizaron un an\u00e1lisis casi simult\u00e1neo de las econom\u00edas abiertas en los a\u00f1os sesenta. Se puede decir que el modelo de Mundell-Fleming es una versi\u00f3n del modelo IS-LM […]<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[362],"tags":[],"class_list":["post-11237","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-lpes-seccion"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t